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贵州茅台股价午后触及1300元关口 再创历史新高

(滥觞:东方财富钻研中间 原标题:贵州茅台股价盘中触及1300元关口)

贵州茅台股价盘中触及1300元关口,再创历史新高。截至发稿,公司股价报1296.30元,上涨2.42%。

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伴跟着5月份的到来,白酒上市公司去年和今年一季度的成就单也已整个交卷,从2019年下半年以来相关白酒公司的分解就已经受到关注,而在疫情影响下这种分解显着加剧,以贵州茅台为代表的龙头白酒业绩稳定,也给行业注入强心针,但今年一季度13家白酒公司负增长照样对照罕有,白酒板块“马太效应”愈加显着。

茅台除了稳定之外,其直营营业也受到市场阐发人士关注,无论是去年第四时度照样今年一季度,其直营营业增长均体现不错,阐发人士更是看好其今年的直营渠道红利开释;但作为白酒另一头——大年夜众白酒代表的顺鑫农业,则面临地财产务拖累、毛利率下滑等困扰,以至于年报宣布后直接被按在跌停板。

进入5月份,海内也进入后疫情时期,而且大年夜力匆匆进破费、匆匆进内需也成为各地的政策,从相关市场跟踪人士的反馈来看,无论是对白酒贩卖影响较大年夜的宴席、婚庆等补偿性破费,照样宴饮等破费均成规复趋势,龙头白酒、二线品牌白酒等在节后市场中依然被看好。

行业分解加剧

白酒行业的分解是近两年来的大年夜趋势,从相关公司的按期申报来看,在疫情驱策下,这一行业分解趋势正在加强。

从2019年年报环境来看,贵州茅台和五粮液是唯二营收跨越500亿的白酒上市公司,而白酒上市公司中营收过百亿的也由2018年的5家增长到7家,山西汾酒、古井贡酒2019年营收加入超百亿行列。净利润方面,同样是几家头部白酒企业遥遥领先,金种子酒则是19家白酒上市公司中在2019年独一吃亏的公司,别的*ST皇台、青青稞酒2016年净利润分手为6821万元和3612万元,为此中盈利不够亿元的上市公司,此中贵州茅台和五粮液2019年净利润分手为412亿元和174亿元,摇摇领先其它企业,分外是贵州茅台一个公司的利润比其它18家白酒公司利润总和还要多一点。

在增速方面,除洋河股份、青青稞酒、金种子业务收入、净利润双降以外,另外公司均实现双增长。包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒、当代缘、古井贡酒、水井坊等头部或二线有名酒企,2019年业绩增速跨越20%。

别的在受疫情影响的2020年一季度,白酒公司的分解则加倍显着,青青稞酒、*ST皇台、金种子酒在今年一季度吃亏。在营收增速上,仅有*ST皇台、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、山西汾酒取得正增长,而且此中*ST皇台温柔鑫农业在今年一季度还均吃亏;在净利润增长方面,则是只有山西汾酒、酒鬼酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、*ST皇台等取得正增长。

作为传统的白酒旺季,贵州茅台、五粮液等头部白酒由于疫情爆发前已经完成动销,则影响较小,对其业绩险些无太大年夜影响,但19家白酒上市公司中13家2020年第一季度业绩负增长照样极为罕有的,而且显着疫情对本就处鄙人滑趋势中的青青稞酒、金种子酒,影响更为显着,2020年一季度两家公司净利润分手同比下降109%、392%。

茅台直销受关注

提到白酒行业,必须先提贵州茅台,既是股王,也抉择着全部行业的高度。

从最新宣布的2019年年报和一季报来看,贵州茅台稳健依旧,是以也被称为行业的“定海神针”,分外是在疫情下的一季报,被券商点评为板块注入强心针。

2019年贵州茅台业务收入854亿元同比增长16.01%;净利润412.06亿元,同比增长17.05%;净利润412.06亿元,同比增长17.05%。整体频年头?年月时贵州茅台宣布的经营环境净利润405亿元略有增长。

2020年第一季度,贵州茅台实现业务总收入252.98亿元,同增12.54%,业务收入244.05亿元,同比增长12.76 %;净利润130.94亿元,同比增长16.69 %。从营收上看,高于贵州茅台年头?年月时拟订的整年增长10%的筹划。

宁靖洋证券首席食物饮料阐发师黄付生表示,贵州茅台一季度营收基础相符预期,净利润略超预期,净利润润增速(16.69%)比收入增速(12.54%)快,净利率提升显着,根据公司年头?年月指引整年收入增长10%进行拆算,Q2-Q4的收入增长目标为9.14%,实现概率加大年夜。

值得留意的是,无论从去年四时度环境照样今年第一季度环境,贵州茅台的直销营业正在发生变更。2019年贵州茅台直销收入72.48亿元,与上年同期的43.75亿元比拟具有不错增长,而且综合2019年前三季度时贵州茅台直销渠道收入31亿元,则显着2019年第四时度公司直销收入有好增长。2020年一季度,贵州茅台直销收入19.38亿元,较上年同期的10.92亿元增长77%。各自占比7.95%、1.60%,比拟于去年同期各自提升2.90pct,黄付生指出,茅台一季度直销占营收比7.95%,同比提升2.90pct,直销比例稳步提升。

安信证券阐发师苏铖也表示,以前两年反腐事情义务重,直销渠道和客户开发相对迟钝,但从今年来看,环境会有较大年夜改变,会有积极的效果,而且今年治理层巩固和增量自营直营体系也是明确的,公司的渠道优化红利将持续。

从股价上看,贵州茅台近期也体现抢眼,在3月19日跌破1000元价位后,股价一起上涨,3月20日至4月末涨幅达到27.08%,在4月28日盘中创出1299.94元/股(前复权)的历史新高。在茅台宣布年报后,已经有不少券商上调贵州茅台目标价,此中中信证券上调贵州茅台一年目标价至1500元,广发证券将贵州茅台目标价由1300元大年夜幅上调至1506元。

不过黄付生也指出,贵州茅台春节前的发货及回款受疫情影响不大年夜,但渠道和终真个消化以及春节后的贩卖收集照样面临新冠疫情的挤压,主如果破费场景的削减导致渠道及终真个库存增添。

“二锅头”的忧虑

别的,在今年19家A股上市公司中,大年夜众酒顺鑫农业业绩也引起关注,并且由于“不及预期”,在公司年报宣布的第二天(4月27日),顺鑫农业一度跌停,4月27日至4月30日四天光阴,公司股价跌幅达到13.41%。

这家在去年还被极为看好的大年夜众酒到底怎么了呢?

2019年顺鑫农业整年营收149亿元,同比增长23.4%;净利润为8.09亿元,同比增长8.73%。净利润增速显着远低于营收增速,而此中紧张缘故原由在于顺鑫农业地财产务的拖累。

顺鑫农业主营营业为白酒、猪肉、房地产开拓,2019年白酒财产收入102.89亿元,增长10.91%;猪肉营业收入33.7亿元,增长42.28%;其他营业收入12.41亿元,增长189.72%,主要为房地财产。

2019年顺鑫农业子公司顺鑫佳宇(房地财产务主体)2019年因计提存货减值0.94亿元,使得地财产务吃亏3.39亿元,而从2016~2019年,顺鑫佳宇累计吃亏10.07亿元,净资产则从2013年股权让渡前的3953.98万元,一起缩水至2019岁终的-9.19亿元。

截至2019岁终,顺鑫佳宇还欠上市公司关联方往来款67.89亿元,占上市公司其他应收款的89.23%。此外,上市公司此前还为顺鑫佳宇供给了5580.06万元保证,今朝尚未解除。不过好在顺鑫农业已明确地财产务退出节奏,公司在年报中表示,房地产开拓营业作为公司拟退出营业,2019年,在地产调控和需求不够的双重寻衅下,公司坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路,加快资金回笼。

别的,在主业白酒方面,“二锅头”有喜也有忧。

2019年,牛栏山白酒营业收入102.89亿元,这是顺鑫农业首度冲破百亿元大年夜关,正式加入白酒百亿俱乐部。

这样的收入对付价格一贯“亲夷易近”的二锅头来说,自然是建立在伟大年夜的销量根基上。假如按照约10元一瓶的牛栏山二锅头谋略,一年大年夜概要卖出十多亿瓶。

然则从增速和毛利率上,顺鑫农业白酒营业下滑趋势显着,2019年白酒营业收入的增速为10.91%,而之前的2017年和2018年公司白酒营业收入增速分手为23.95%和43.82%。

别的,公司白酒营业毛利率也下降显着,2019年顺鑫农业白酒营业毛利率为48.08%,2016至2018年,其白酒营业毛利率分手为62.59%、54.86%和49.63%,四年间均呈下滑趋势。而且顺鑫农业白酒毛利率与海内白酒的匀称毛利率有不小差距(根据中国财产信息网的数据,2019年海内白酒的匀称毛利率为76.86%)。

近年来,顺鑫农业不停是白酒销量上的王者,而且仍旧在赓续的攻城略地推进其全国化计谋,从券商调研阐发来看,顺鑫农业的全国化进程较为顺利,分地区看东吴证券指出顺鑫农业白酒营业除了北京、华北地区体现亮眼外,江苏等地区“调布局”顺利进行,同时南京、长春、东莞和姑苏的样板市场已成,2020年公司全国化进程有望提速,外地营收占比或将持续提升。

但顺鑫农业近年来考试测验的另一条路线——高端化,从营业增速和毛利率变更来看,显然公司高端化并不顺利。别的,根据夷易近生证券研报数据,白牛二占连大年夜致在65%阁下,珍品陈酿等高端产品占比在15%阁下。这阐明公司钻营高端化的努力还不成功,打价格战的低端产品仍占营收大年夜头。对付近年来白酒进级趋势,深圳某钻研白酒行业的私募老总对e公司记者表示:“白酒进级趋势,是高端品牌对原有低端市场的侵蚀,降维袭击轻易,反之则难。”

2020年开局并不抱负。一季度申报显示,申报期内,顺鑫农业的业务收入为55.24亿元,同比增添15.93%,归属于上市公司股东的净利润为3.53亿元,同比下降17.64%。

疫情后期需求在规复

在年报季报成就单公布之后,5月份白酒市场也进入后疫情时。后疫情时期,白酒破费场景的规复也受到各大年夜阐发机构的关注。

宁靖洋证券食物饮料首席阐发师黄付生指出,当前以婚宴为各地破费信心以及白酒需求规复的参考指标,黄付生团队对草根跟踪的山东市场环境表示规复进度较快,4月中上旬即可以举办大年夜型婚宴,江苏、安徽紧随其后,当前以及五一有不少婚宴计划,山西省内规复小型聚饮、婚宴尚未摊开,利好白酒尤其是利好这些区域龙头品牌的破费规复。

浙商证券邱冠华团队也表示,海内疫情靠近尾声,白酒需求规复略好于消极预期。邱冠华团队指出,动销规复有预期差,今朝茅台动销规复9成,估计五粮液6月亦可规复8-9成,库存1个月阁下,较为良性。餐饮端规复略好于市场预期,餐饮店业务门店数量,账单数,账单流水同比下滑幅度均较大年夜,但规复速率较快,今朝,包厢苏醒快于堂食。高级酒规复快于中档酒,团购规复好于烟酒店和二批。三四线和屯子子破费苏醒好于一二线和城镇。此外,受疫情影响缺掉的宴席场景会从5月起慢慢补偿。

东北证券指出,跟着疫情获得有效节制,觉得白酒行业宴席、婚庆补偿性破费将慢慢显现,部分区域有望在五一节和端午节迎来破费小高峰。

黄付生保举确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,加速全国化、产品布局上低端高端均有较好结构的山西汾酒,自饮型占对照高的顺鑫农业,建议积极关注受益于江苏、安徽市场破费信心规复较快确当代缘、洋河股份、古井贡酒、口子窖。

邱冠华团队指出,贵州茅台业绩稳定,确定性强,估计今年按既定收入增速完成,岁尾或有涨价预期;顺鑫农业年报利润低于预期,预收款增长良性,觉得公司短期业绩颠簸不改中经久生长逻辑;古井一季报收入利润双下滑,充分消化疫情影响;当代缘股权勉励成为催化剂。并保举重点关注:五粮液、当代缘、古井贡酒、山西汾酒,其它相关标的为:贵州茅台、顺鑫农业。

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